一汽富维改革先行，为一汽上市铺路了吗？

今年下半年，乘用车市场持续下滑，11月销量同比大跌18%，全年负增长几乎已成定局。面对车市下行，国有车企急需探索新的发展模式。一汽富维作为一汽集团旗下上市公司，宣布与亚东资本、一汽富晟共同投资成立新慧科技，旨在满足整车企业向电动化、智能化、网联化转型的生产要求，并建立科技创新中心。这一举措被视为一汽集团改革的先锋，也是吉林省政府支持一汽改革发展的一部分。新慧科技的成立，得到了吉林省政府的定向资金支持，注册资本达4000万，旨在整合资源，推动零部件企业品牌崛起。然而，一汽富维的收入高度依赖一汽体系，改革的关键在于调整公司收入结构，减少对关联交易的依赖。尽管一汽富维计划引入新的战略投资者，但具体进展尚未公布，市场对此充满期待。一汽富维的改革成效将直接影响一汽集团的整体上市进程，其每一步探索都具有重要意义。吉林省政府的全力支持，以及新慧科技的成立，为一汽富维的改革提供了坚实的基础。新公司的目标是整合资源，推动零部件企业品牌崛起，以满足整车企业向电动化、智能化、网联化转型的生产要求。这一战略举措不仅有助于一汽富维减少对关联交易的依赖，也为一汽集团的整体上市铺平了道路。尽管改革之路充满挑战，但一汽富维的积极探索和政府的大力支持，让人们对一汽集团的未来充满期待。

今年下半年以来，乘用车市场整体不断下挫，根据乘联会最新数据，今年11月国内狭义乘用车零售202万台，这是今年连续第6个月出现销量下跌，且11月跌幅再创新高，同比下降18%。而今年前11月，国内乘用车零售同比下跌4%，全年负增长几成定局。车市的下行也促使中国汽车工业迎来新的发展拐点。此种环境下，国有车企迫切需要探索新的发展模式，以加速改革的进程。

12月25日，一汽集团旗下上市公司一汽富维发布公告称，为满足整车企业向电动化、智能化、网联化转型的生产要求，亚东资本、一汽富晟、一汽富维共同投资成立吉林省新慧汽车零部件科技有限公司（以下简称“新慧科技”），同时这三家公司还将联合建立科技创新中心。

事实上，对于一汽集团来讲，未来在智能网联等领域的成功或将成为其冲出重围和瓶颈的突破点。一汽虽然拥有共和国长子身份的加持，但其近年来的发展并不符合这一形象。从2010年开始启动主业重组改制工作，打包旗下核心业务及主要资产，到现在已经过去8年，一汽系整体上市的前路仍不明朗。

而一汽富维位列国企改革“双百企业”名单中，其中最重要的改革目标之一便是推进股权多元化和混合所有制改革。但一汽富维目前95%以上收入来源于一汽体系，由于集团层面合作涉及到的范围更广，环境更为复杂，整合起来难度较大。如果一汽富维不能率先走出一条自己的路，脱离一汽体系在关联交易方面的哺育，何谈担当一汽集团改革的先锋军呢？而现在，智能网联就是一条摆在一汽富维面前的康庄大道。

吉林举全省之力推动一汽改革

早在今年7月，吉林省委书记巴音朝鲁在吉林省支持中国一汽改革发展暨红旗品牌建设推进会上就表示，一汽在吉林振兴发展大局中占有特殊重要地位，全力支持一汽改革发展，是吉林省委省政府义不容辞的重大责任；举全省之力确保支持一汽改革发展各项政策措施落到实处，发挥作用。

而这也并非政府高层在一汽集团大会上的空谈，自今年以来，吉林省出台了多项政策，从人才引进、招商引资等方面支持一汽发展，打造与国际接轨的投资营商环境。而在今年的吉林省政府工作报告中也可以清楚地看到，2018年的重点任务之一就是深化供给侧结构性改革，深入推进产业转型升级，其中包括“汽车产业加快发展红旗、解放等自主品牌汽车，既加大对传统汽车产业的支持力度，又超常规支持一汽集团等企业发展新能源汽车、智能网联汽车。”“支持一汽集团等企业战略调整”等项目。

而在本次出资与一汽富维共建新合资公司的另一方股东亚东资本，也是吉林省国资委出资设立的国有独资企业，主要从事股权投资、企业投融资咨询、代理投融资以及企业重组、并购等投资银行业务。公告中也清楚地显示，根据吉林省“千亿汽车零部件产业发展规划”的要求，为整合现有资源，助力零部件企业品牌崛起，而为此建立科技创新中心。

而新慧科技落地也是源于吉林省政府对科技创新中心实施定向资金支持，为有效整合科技创新资源，突破产业链前瞻技术与共性技术瓶颈，快速有效地实现产业化落地，增强零部件的竞争力，以满足整车企业向电动化、智能化、网联化转型的生产要求。新公司注册资本达4000万，按认缴出资份额计算，亚东资本占比50%，一汽富晟占比25%，一汽富维占比25%。

一汽富维改革瓶颈待解

一汽集团加上吉林省一省之力能否成为一汽翻身的突破口，恐怕短期内还看不到答案。但在《汽车产业中长期发展规划》提到，从发展路线上来讲，智能联网是汽车产业接下来发展的重点，一汽富维的这番合作恰好符合政策的导向。

但目前对一汽富维来说，最重要的就是对公司收入结构做出新的调整。根据招商汽车所出具的研究报告分析，一汽富维营收高度依赖关联交易。“公司目前95%以上收入来源于一汽体系，比对其他车系的零部件平台平均60%；40%的内外供比例以及全球成长于主机厂体系的零部件巨头，均具有较大空间。”

而在一汽富维2017年财报中也显示，公司前五名客户销售额122.62亿元，占年度销售总额96.31%；其中，前五名客户销售额中关联方销售额121.43亿元，占年度销售总额95.37%。因此在股吧投资者平台上，时常有股民为此前一汽富维“出走”一汽集团，计划引入新的战略投资者而叫好。

毕竟同为一汽体系下的公司，难免被怀疑有通过低价销售产品转移利润的嫌疑。通过加入新的战略投资者进行混改也有助于减轻借关联交易转移利润的弊端，减轻对中小股东利益的损伤。一汽集团对一汽富维放弃控股，更多优秀的供应商也能够入围一汽整车供应链的体系，为一汽未来生产自主整车提供最新的产品技术。只不过此前一汽富维在公告中声称将在今年12月引入战投，离新的一年只剩几天时间，有关战投的相关消息仍未公布，着实让许多关注一汽混改的股民着急。

中国一汽因其特殊的身份和地位，其改革的路线、方式、途径、效果被赋予了更多意义。牵一发而动全身，作为一汽集团的子公司，一汽富维的一举一动也势必影响到其母公司一汽集团的改革成效。随着作为一汽先锋军的一汽富维不断探索新的发展模式，相信一汽集团整体上市的时间点将会越来越明确。

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